90天前，貝殼系開啟對居住時代產業模式的全新探索。這次，站在貝殼系對面的不是姚勁波與他的58系。

買房、裝修、買家具，同一批客群，完整的線性消費通路。

當上述三行業企業在各自領域遭遇規模瓶頸時，有些跨界者，便沿著這一路徑，或向上，或向下，有序生長，在行業下行周期探索新的價值。

資本市場需要新故事

2018年，頭頂“新經紀、新居住、新服務”光環的貝殼找房從鏈家脫穎而出，兩年內，坐上房產交易領域頭把交椅。

2020年8月，懷揣著房地產行業與資本市場的騏驥，貝殼赴美上市，股價最高至79.4美元，最高市值進入中概股前十。

2021年，房產交易市場迅速遇冷，新房銷售增速收窄至七年來最低，二手房買賣五年來首次同比下降……受此影響，2021年三季度，貝殼找房存量房GTV下降34.4%至3782億元，新房GTV微降2.5%至4101億元。

同期，貝殼找房總營收同比下滑11.9%，上市來首次出現營收下滑。

2022年，樓市低溫或將繼續。貝殼研究院預測，今年全國新房銷售額將同比下降2%，二手房銷售額同比下降約7%。

換言之，從事房產交易領域企業的業績表現今年仍然具有不確定性。

預期轉弱，眼下，貝殼找房市值較最高點已跌去七成，急需新的故事滿足資本市場的想象空間。

在居住產業鏈條另一端，另一家龍頭企業也同樣深陷波動期。

2000年開設第一家品牌賣場，2018年成為中國家居零售A+H“第一股”，曾經的紅星美凱龍風光無限。

如今，受疫情與房產交易遇冷等影響，這家家居賣場領域龍頭企業經營也進入瓶頸期。

財報顯示，2021年上半年，紅星美凱龍營收增長24.5%至75.02億元，仍不及2019年同期；歸屬上市公司股東的凈利潤增長57.3%至17.3億元，較2019年同期減少了36%。

實際上，疫情之前紅星美凱龍的業績增速已開始放緩，2018、2019年歸屬上市公司股東的凈利潤增速分別為9.8%、0.1%。

二級市場向來喜歡新故事。同處于居住產業鏈條上的紅星美凱龍和貝殼找房，沿著產業鏈條或向上或向下，先后提出了“一體兩翼”戰略。

不謀而合

2019年春，紅星美凱龍率先提出“一體兩翼”戰略，即線下商場的“一體”，家居家裝一體化和線上線下一體化的“兩翼”。

同時，紅星美凱龍還向產業鏈上游延伸，推出了房產經紀品牌“美凱龍愛家”，并組建了裝修產業集團。

兩年半后，貝殼找房在2021年11月25日的一封內部信中正式提出了“一體兩翼”戰略，“一體”是指在房產交易賽道上的二手房和新房的交易服務，“兩翼”則是指家居家裝和租賃業務。

目前，貝殼找房推出了被窩家裝品牌及線下城市賣場項目“新家居旗艦店”，并試水長租公寓業務。

由于房產經紀業務、家裝家居業務實際上同處“居住”產業鏈，客源存在高度重合性，進行全產業鏈布局的獲客相對較低，且上游業務對下游業務具有倒流作用，這正是貝殼找房和紅星美凱龍拓寬業務布局的邏輯之一。

不難看出，拓展賽道時，紅星美凱龍和貝殼找房均押寶“家裝”行業，試圖重塑這個為消費者詬病多年的行業。

《中國泛家居產業趨勢報告》總主編、未來商業智庫首席專家李騫認為，家居賣場和房產交易領域企業盯上家裝實際上是自然延伸，“于紅星美凱龍而言，近幾年賣場流量越來越少，紅星美凱龍希望通過做家裝來補充流量；于貝殼而言，平臺擁有流量，延伸到家裝是一個很自然的選擇。”

但貝殼找房和紅星美凱龍各自作為新布局業務“門外漢”，面臨不小的挑戰。

“難念的經”

自上世紀90年代興起以來，家裝行業一直被視作一個傳統而粗放的行業，其行業標準、人力管理等問題亟待解決。

貝殼研究院報告指出，家裝行業面臨的痛點包括行業集中度和企業效益“雙低”、行業標準化程度低、行業數字化水平較低、家裝服務者職業化程度低和消費者體驗不佳。

一位業內人士指出，家裝行業屬于服務業且具有“非標化”特點，裝修人員的素質對行業口碑的影響非常大，帶來了裝修過程中的不確定性。

這也是緣何行業發展近30年來，號稱“萬億市場”的家裝行業仍然呈現“大市場小企業”的特點。

根據中國裝飾行業協會數據，即便是受疫情影響嚴重的2020年，家裝市場規模也僅下降4.74%至2.61萬億元。但這個萬億市場極為分散，同期，我國建筑裝飾企業數量為10.6萬家，但營收規模超10億的企業市場占有率不足1%。

作為家裝行業的新入局者，要跑通甚至顛覆家裝行業，貝殼找房和紅星美凱龍需要有新的打法。

此外，貝殼找房和紅星美凱龍入侵對方腹地，分別布局的家居賣場和房產交易業務也存在一定的挑戰。

多位業內人士向藍鯨房產指出，近年線下賣場正面臨流量向線上端口轉移、疫情造成的消費停擺等難題。在當前時間點選擇進軍線下家居賣場的貝殼找房自然不能回避這些難題。

而紅星美凱龍近些年發力的房產經紀業務，因競爭和樓市遇冷等問題，或也面臨不確定性。

郭毅認為，目前房產經紀領域已經形成鏈家貝殼等先行品牌主導的局面，且當前房地產行業調控政策嚴格，整體房產消費相對穩定，紅星美凱龍在此時擴張需要更大的成本和魄力，和更長的培育新業務的周期。

無限想象空間

風浪來臨時，穿了救生衣的人不一定能存活，但不穿救生衣又不會游泳的人，存活幾率一定小。

行業預期轉弱時，紅星美凱龍與貝殼找房向產業鏈上下游拓寬業務布局，是在為自己穿上“救生衣”。

合碩機構首席分析師郭毅向藍鯨房產指出，大企業由自身主航道出發，拓寬賽道，搭建更強的業務生態，是提升規模、攤平成本、提高利潤的一種選擇。

從具體的業務內容來看，貝殼和紅星美凱龍試圖跑通的全產業鏈布局，存在巨大的想象空間。

柏文喜認為，房產交易、裝修和買家具家電，這三個領域的消費者看似是同一批，如果將這些業務打通，從邏輯上看前景不錯。

2021年，全國商品房銷售額達18.7萬億元；根據奧維云網的數據，2025年家裝行業市場規模預計將達到3.8萬億元。

若將上述業務打通，企業面對的將是一個超20萬億的市場。

柏文喜指出，貝殼和紅星美凱龍在打通這些業務時，優勢與挑戰并存，“貝殼和紅星美凱龍各自都占據著目前較好客戶基礎和相應的流量，這是它們的優勢所在。但上述領域有著各自不同的經營策略與盈利模式，對這一點的足夠的理解和把握，往往決定著經營的成敗。如何憑借各自目前的優勢與經驗在新的業務領域內獲得成功，對著兩家企業而言是個不小的挑戰?！?/p>

（文章來源：藍鯨財經）

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